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万家基金:关注改革、稳增长主题以及业绩驱动公司

企额贷2017-06-19 05:35:14.0

我国以及欧美10月份公布的经济数据继续向好,高于市场预期,企稳回升带动整个市场的风险偏好上行。国内方面,10月财政支出下滑至11819亿元,预计到年底预算继续下行,财政赤字扩大须引入PPP参与建设,尤其会集中在基建领域。在汇率、房价、物价的约束下,稳健的货币政策“趋紧”的可能性大于“趋松”。

基金形式

基本面的考验主要来自房地产,政策调控加码之后,房地产周期下行带来的风险将在明年二季度逐步显现,短期过快上涨会带来反思和修正。房地产旺季过后,未来投资拉动主力或依靠基建。双十一刺激消费,预计11月消费数据继续表现良好。

工业供给侧改革高效推进,钢铁煤炭改革持续前进。调结构里高科技仍然是未来成长动力,代表未来经济增长升级方向。最终判断经济是否能够持续还需回到基本面供需情况上来,投资策略依旧是关注改革、稳增长以及业绩推动三个层次。

从以上分析过程出发去展望,市场未来面对的不确定性是加大的。供给侧改革加速推进,周期品价格回升,股票估值逐步修复,后续政策密集出台也会对相关改革概念产生进一步的利好带动。另外有业绩支撑的绩优价值股在很长时间内仍是市场的投资热点,存量博弈下资金会选择抱团取暖,优质蓝筹也会成为险资财务投资的主要标的。

债券:债市调整带来布局机会

受到美国10年国债价格大幅下跌、以及国内资金面年底季节性趋紧预期的双重影响,国内债券市场出现了显著的调整。整体债券收益率继续上行15bp左右,整条曲线呈现陡峭化态势。预计年底以前,资金面难以出现进一步的放松,短期内较难找到充分做多的理由。

不过,债券市场的调整也同时蕴含着机会,对于增量资金来说,反而可以获得较好的买入机会。短期来看,整体市场调整之后需要一定时间的整固,市场情绪得到充分释放之后,将选择方向突破。中期来看,全球经济重新偏向财政政策,带动经济弱复苏还有待进一步证实,对于货币流动性拐点是否发生,也还需要继续观察。长期来看,国内债券市场调整均为阶段性波动,长期利率趋势仍有下行空间。